科创 50：做多波动率，关注 ETF 期权到期风险

【行情复盘】

6 月 24 日，两市大幅下挫。截至收盘，上证指数跌 1.17%，深成指跌 1.55%，创业板指跌 1.39%，科创 50 跌 2.54%。沪深两市成交额为 6956 亿。

【市场逻辑】

今日两市延续跌势，各大指数普跌。期权隐波方面，各标的隐波低位反弹。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300 期权隐波处于历史最低位附近，其余期权隐波整体处于历史均值下方。隐波与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。

【操作策略】

短线市场或延续弱势，期权中小盘标的日内波动有望走高，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创 50、中证 1000 等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。本周三 ETF 期权即将到期，投资者注意到期风险。

【交易策略】

科创板 50、中证 1000、中证 500、创业板：做多波动率

上证 50、沪深 300、深 100：卖看跌，备兑，合成多头