国债：收益率波动，债市震荡调整：7 月动态

【本周财经债市动态一览】

周一央行拟进行临时隔夜正回购和逆回购操作，周内通胀、金融数据低于预期，资金面宽松，国债收益率整体微幅下行。二年期国债收益率周环比下行 2.55BP 至 1.62%，十年期国债收益率下行 1.5BP 至 2.26%，三十年期国债收益率下行 2.09BP 至 2.49%。国债期货偏强震荡。

美债方面，本周美债收益率小幅下行，截至 7 月 05 日收盘，10 年期美债收益率周环比下行 10BP 至 4.18%，2 年期美债下行 17BP 至 4.45%，10-2 年利差-27BP。10 年期中美利差-192BP，倒挂幅度周环比收窄 9BP。

7 月 8 日，央行发布公告称将视情况开展临时正回购或逆回购操作，时间为工作日 16：00-16：20，期限为隔夜。逆回购投放 100 亿元，到期 100 亿元，净投放 0 亿元。下周有 100 亿元逆回购到期，1030 亿元 MLF 到期。跨季后资金面整体平稳宽松，DR001 等变动。7 月 17 日有 1030 亿元 MLF 到期，预计央行平价等量或小幅缩量续作。

本周政府债发行 5796 亿元，净发行 3222 亿元，其中国债净发行 3059 亿元，地方债净发行 163 亿元。下周政府债发行 1780 亿元，净发行 1236 亿元，其中国债净发行 550 亿元，地方债净发行 686 亿元。本周新增专项债 286 亿元，全年累计发行 15421 亿元，发行进度 39.5%，下周计划发行 316 亿元。

7 月以来资金面转松，但央行操作使长端国债收益率触底回升，短端国债收益率下行受限，短期债市进入横盘震荡状态。