中国将来不需要大量外汇储备的可能性

刘昌黎文集

中国经济研究的理论与学术创新荟萃

7 人民币升值与外汇储备研究

7.5 中国将来不需要大量外汇储备的可能性

论文题目：中国将来不需要大量外汇储备的可能性

国际贸易 2009年12期

内容提要：中国不必等到人民币具有和美元一样的国际地位的那一天，也不必等到人民币国际化达到欧元、日元和英镑的国际化水平的那一天，只要等到了人民币成为一般性国际货币的那一天，中国就不需要大量储备美元、欧元、日元和英镑等国际货币了。

新观点、新表述：

1.全球外汇储备迅速增加的特点

（1）发展中国家外汇储备增加迅速

（2）东亚发展中国家和金砖四国外汇储备增加迅速

（3）发达国家中日本外汇储备增加最为迅速

（4）日本以外的发达国家大都不增加外汇储备

2.拥有国际货币是发达国家不增加外汇储备的根本原因

凡是拥有国际货币的国家，不仅用本币就可以对外进行贸易结算和国际支付，而且拥有大量的本币就等于拥有了取之不尽、用之不竭的外汇储备。

拥有国际货币的发达国家，他们只储备少量本币以外的其他国际货币就可以了，在需要其他国际货币的时候可以随时兑换，需要多少兑换多少。这样，既能减少储备外汇的代价和成本，又能避免不必要的汇率变动风险。

美国在20世纪80年代后期虽然迅速增加了外汇储备，但美国很快就发现它其实并不需要外汇储备的基本功能。不论对外贸易逆差的规模有多大，也不论到期外债的本息有多少，美国都不会遇到任何支付方面的问题。换言之，美国可以用其发行的美元，轻而易举地支付巨额的贸易逆差，偿还大量的对外债务。

3.日本从大量增加外汇储备转为不再增加外汇储备的原因

日本之所以大量增加外汇储备，乃是日本政府长期实施控制日元大幅度升值的政策，在2004年3月前一直进行了大规模干预外汇市场的美元买入操作。不过，自2004年4月起，日本政府已经有5年多没有采取增加外汇储备的政策措施了。日本政府之所以不再进行增加外汇储备的美元买入操作，与其学习其他发达国家“摆脱美元”的经验有很大的关系。现在，日本政府一方面是担心巨额美元资产的汇率损失，另一方面是认识到了日本早已不需要外汇储备基本功能的事实，因而就不再进行增加外汇储备的美元买入操作了。

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4.发展中国家大量增加外汇储备的根本原因

发展中国家的货币大都不是国际货币，都需要外汇储备的基本功能，纷纷采取了外汇集中的政策措施，就成了其外汇储备迅速增大的直接原因。

5.中国将来不需要大量外汇储备的可能性

所谓中国不需要外汇储备的可能性，就是伴随人民币跨境贸易结算业务的扩大和人民币国际化的发展，中国即使没有美元、欧元、日元和英镑等国际货币，也一样能够开展对外贸易，偿还对外债务。换言之，中国只用人民币，就可以进行对外贸易结算，从国外进口所需要的商品和服务，并偿还到期的各种外债。不仅如此，企业还可以用人民币对外投资和贷款，个人也可以携带人民币到国外读书、旅游和购物。这意味着中国人只要有了人民币，就可以在世界各地自由自在地花钱，就像在国内自由自在地花钱一样。

根据发达国家的经验，只要人民币实现了国际化，成为可自由兑换的国际货币，中国就不再需要储备大量的美元、欧元、日元和英镑等国际货币了。在这一天到来之前，中国不仅不需要大量地增加外汇储备，而且最好以技术、设备、石油等战略物质进口为中心扩大进口，并通过企业“走出去”、培养人才等途径，把现有的大量外汇储备花出去，不仅是手中持有的美元，手中持有的欧元、日元、英镑等外汇，也最好是大量地花出去。总之，“花钱是上策，是正招；攒钱是蠢招，是下策”。

有人或许会担心地问：手中的外汇都花出去了，一旦紧急需要外汇时怎么办呢？这个答案其实很简单，只要看看各发达国家的昨天和今天，就知道中国的明天了。

中国不必等到人民币具有和美元一样的国际地位的那一天（这至少要等二三十年乃至五十年或更长的时间），也不必等到人民币国际化达到欧元、日元和英镑的国际化水平的那一天（这至少要等一二十年或更长的时间），只要等到了人民币像当年的意大利里拉以及现在的加拿大加元、瑞士法郎、澳大利亚澳元等一样地可自由兑换的那一天，即只要迎来人民币成为一般性国际货币的那一天，中国就不需要大量储备美元、欧元、日元和英镑等国际货币了。中国作为未来的发达国家，届时只持有少量应付紧急需要的外汇就足够了。

中国不需要大量外汇储备之日很可能以人们意想不到的速度迅即到来！我们既要热烈欢呼和期待这一天的到来，又要未雨绸缪，做好迎接这一天到来的各种准备。